آیا ریسک‌پذیری شما بخشی ثابت از شخصیتتان است؟ بیشتر مدیران ارشد چنین فکر می‌کنند. دو پژوهش منتشرشده در مجلهٔ PNAS تصویر دیگری می‌دهند: در یک تالار معاملات لندن، تستوسترون صبحگاهی سود همان روزِ معامله‌گر را پیش‌بینی می‌کرد و کورتیزول با نوسان بازار بالا می‌رفت؛ و در یک آزمایش کنترل‌شده، بالا بردن کورتیزول در هشت روز آدم‌ها را به‌طور سنجش‌پذیری ریسک‌گریزتر کرد. کسی که پس از یک هفته بحران تصمیمی را امضا می‌کند، شاید همان تصمیم‌گیرندهٔ روزهای آرام نباشد.
نمونه‌گیری هورمون در تالار معاملات لندن چه نشان داد؟
کوتس و هربرت در شرایط واقعی کار، از معامله‌گران مرد در سیتی لندن نمونهٔ هورمون‌های استروئیدی گرفتند. سطح تستوسترون صبحگاهی هر معامله‌گر، سودآوری او در بقیهٔ همان روز را پیش‌بینی می‌کرد. کورتیزول، هورمون اصلی استرس، هم با پراکندگی نتایج معاملات خود او بالا می‌رفت و هم با نوسان بازار.
نویسندگان این یافته را محتاطانه خواندند: تستوسترون بالاتر ممکن است به بازده اقتصادی کمک کند و کورتیزول با ریسک بالا می‌رود. آن‌ها یک احتمال جدی‌تر هم مطرح کردند: چون شناخته شده است که هر دو هورمون بر فکر و رفتار اثر دارند، اگر سطح بالای آن‌ها با افزایش نوسان ادامه پیدا کند، ممکن است ترجیح ریسک و حتی توان انتخاب عقلانی معامله‌گر را جابه‌جا کند. مطالعه فقط روی مردان و مشاهده‌ای بود؛ همبستگی را در یک تالار معاملات نشان می‌دهد، نه علیت را.
اتاقی که تصمیم در آن امضا می‌شود: یک مدیر در آرامش و در بحران ممکن است تصمیم متفاوتی بگیرد. تصویر: Werner Pfennig / Pexels
آیا استرس طولانی واقعاً میزان ریسک‌پذیری را تغییر می‌دهد؟
شش سال بعد، کاندَسامی و همکاران، با تکیه بر همان کار تالار معاملات، نیمهٔ کورتیزولیِ این ایده را مستقیم آزمودند. در یک کارآزمایی دوسوکور، کنترل‌شده با دارونما و متقاطع، کورتیزول داوطلبان را در هشت روز تا سطحی بالا بردند که پیش‌تر در معامله‌گران هنگام بازار پرنوسان دیده شده بود، و بعد سنجیدند آن‌ها شرط‌ها و احتمال‌ها را چگونه ارزش‌گذاری می‌کنند.
شرکت‌کنندگان ریسک‌گریزتر شدند و وزن‌دهی آن‌ها به احتمال‌ها هم مخدوش‌تر شد؛ این اعوجاج در مردان بیشتر از زنان بود. نتیجهٔ نویسندگان این است که ترجیح ریسک یک صفت ثابت نیست و پویاست: پاسخ استرس، ریسک‌پذیری را با شرایط تنظیم می‌کند و در عدم قطعیت طولانی، مثل یک بحران مالی، آن را کم می‌کند. به نظر آن‌ها چنین جابه‌جایی‌های فیزیولوژیک ممکن است علتی کم‌دیده‌شده برای بی‌ثباتی بازار باشد. محدودیت روشن است: این‌ها انتخاب‌های آزمایشگاهی داوطلبان بود، نه تصمیم پرتفوی مدیران صندوق.
این یافته‌ها برای مدیرعامل، مدیر مالی یا مدیر صندوق چه معنایی دارد؟
کنار هم، این دو مطالعه یک انضباط ساده را پیشنهاد می‌کنند؛ آنچه می‌آید برداشت تحریریه است، نه یافتهٔ هیچ‌کدام از دو مطالعه: قاعده‌های تصمیم برای افت سرمایه، خروج و سقف موقعیت بهتر است در آرامش نوشته شوند، وقتی بدن به هیچ سمتی خم نشده، و بعد در روز چرخش بازار رعایت شوند. پس از یک رشتهٔ برد، خطر اعتمادبه‌نفس اضافه است؛ پس از هفته‌ها نوسان، خطر قفل شدن درست در لحظه‌ای که فرصت ارزان‌تر است. هیچ‌کدام از درون شبیه شیمی نیست؛ هر دو شبیه «قضاوت» احساس می‌شوند.
برای مدیران ایرانی که سرمایه را میان تهران، تورنتو و دبی مدیریت می‌کنند، عدم قطعیت طولانی یک بحران گاه‌به‌گاه نیست؛ اقلیم کار است. همین یافتهٔ دوم را مهم‌تر می‌کند: استرس مزمن ممکن است بی‌صدا یک سرمایه‌گذار مطمئن را محتاط کند، بی‌آنکه او آگاهانه راهبردش را عوض کرده باشد.
حرکتی سرنوشت‌ساز زیر فشار: ریسک‌پذیری پویاست، نه صفتی ثابت. تصویر: Vlada Karpovich / Pexels
نگاه روانکاوانه: لذت، واقعیت و بدن
فروید در «صورت‌بندی‌هایی دربارهٔ دو اصل کارکرد روانی» (۱۹۱۱؛ Standard Edition، جلد ۱۲) اصل لذت را از اصل واقعیت جدا کرد؛ یعنی توانایی دشوار تحمل تأخیر و به حساب آوردن جهان بیرون. یک برداشت تفسیری از این پژوهش‌ها، نه یافتهٔ آن‌ها، این است که بدن هم در این کشمکش رأی دارد: رشتهٔ برد ممکن است مدیر را به لذتِ «بیشتر» بکشد، و هفته‌ها تهدید ممکن است واقعیت را چنان بزرگ کند که هر ریسکی شبیه باخت به نظر برسد.
پیام امیدوارکننده این است که ریسک‌پذیری سرنوشت نیست. مدیری که می‌داند استرس تصمیم‌گیرنده را عوض می‌کند، می‌تواند اتاق، قاعده‌ها و زمان بازیابی را طوری طراحی کند که بهترین نسخهٔ قضاوتش امضا کند.
به دنبال مشاوره ی حرفه‌ای برای بهبود مسائل زناشویی و یا مسائل مربوط به سلامت روان خود هستید؟
Coates JM, Herbert J. Endogenous steroids and financial risk taking on a London trading floor. Proc Natl Acad Sci U S A. 2008;105(16):6167-72. PMID: 18413617. doi:10.1073/pnas.0704025105
Kandasamy N, Hardy B, Page L, et al. Cortisol shifts financial risk preferences. Proc Natl Acad Sci U S A. 2014;111(9):3608-13. PMID: 24550472. doi:10.1073/pnas.1317908111
Freud S. Formulations on the Two Principles of Mental Functioning (1911). In: Strachey J, ed. Standard Edition, Vol. 12. London: Hogarth Press.
Image Credits: Featured image AI-generated (Gemini 3.1 Flash via OpenRouter) for behckam.com.
